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休闲服务行业周报:4月酒店加速上行,关税下调

2018-06-07 16:24编辑:中茵股份有限公司人气:


一周主要回顾与展望:本周休闲服务指数下跌0.02%,相对沪深300指数上涨2.19%,在申万一级行业里排名第7位。上周蓝筹股下跌带动市场有所回调,整体投资风格仍偏谨慎。我们依然对板块整体保持谨慎观点,从流动性角度,认为低估值、高利润模式的公司更具抗风险能力。

本周核心观点:4月中国酒店RevPAR增速上行,行业景气度仍在持续。根据STR数据,2018年4月份中国酒店RevPAR同比增长7.5%(上月为6.1%),其中ADR增速加速提升。今年的ADR提升主逻辑受之前经济预期影响有限,如果5月份数据能够维持,将消除对经济的悲观预期,重振市场对酒店板块估值。ADR的长期提升来自于本身业态跟随经济发展而升级,净开业速度及新开业中高端占比指标非常重要。关税下调实则引导消费回流,长期对内需将有所提振。汽车关税下调已确定,近日市场中对中国降低部分消费品关税有所预期。去年年末财政部已对187项商品下降进口关税,我们已进行过拆分解析,由于关税是根据商品进口价格(即海关确认的完税价格-一般为报关的CIF价格),而非按照市场零售价格征收,抽样显示关税额在商品的零售价中实际占比仅0.5%-7%。对于免税行业来讲,国内外价差的缩减主要打击的是海淘和代购行为,而使得消费回流真正落实到国内零售渠道。同时,对于高附加值或高单价品类,免税销售侧重更多,其平均受益会高于一般零售。

上周公司&行业追踪:1.众信旅游:公司拟以向郭洪斌等6名交易对方发行股份(10.74元/股)的方式购买竹园国旅30%的股权,交易作价3.58亿元。交易完成后竹园国旅将成为全资子公司;2.全新好:公司持股5%以上股东泓钧资产解除质押4686万股,占公司股份总数13.53%;实际控制人由吴日松、陈卓婷、许春铮变更为汉富控股的实际控制人韩学渊;3.首旅酒店:公司控股股东首旅集团质押9.65万股,其所持有本公司股份累计被质押约1899.47万股(占总股本1.94%);4.北京文化:公司股东西藏金宝藏、西藏金桔分别解除质押1320.41万股、784.75万股;5.*ST藏旅:公司通过上海联合产权交易所公开挂牌转让五家酒店资产,转让底价为6.49亿元;6.中弘股份:控股股东中弘卓业股份被司法轮候冻结,占公司总股本的比例为26.55%。7.携程第一季度净营收67亿元,净利润同比增长逾19倍;8.海航集团继续“瘦身”,或寻求出售英迈;9.三亚与光大集团签署战略合作框架协议,推动自由港建设。

盈利预测与投资建议:引导消费回流的趋势下,市内免税店独家经营业态的预期将推动中国国旅继续前行;伴随商旅需求的持续繁荣,酒店行业的房价提升逻辑能够延续,龙头的领先效应会持续扩大,同时,大众消费的全面复苏使得传统餐饮与食品消费复苏的时机开始成熟,具有扎实盈利基础的地方企业存在外延扩张的机遇。美元短期强势,但人民币汇率回归相对稳定区间,俄罗斯世界杯将成为短期欧洲游的助推剂,我们推荐组合:中国国旅、广州酒家、锦江股份。

(来源:网络整理)

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